Российская промышленность: среднесрочные перспективы энергетического сектора

Автономная некоммерческая организация »Независимая финансовая экспертиза» провела традиционный обзор российских энергетических компаний. Эти компании стали итоговым результатом реформирования РАО »ЕЭС России». Мониторинг сектора ОГК выявил спад экономической эффективности энергетической отрасли.

Были поставлены следующие задачи:
— выяснить степень финансовой эффективности самых значимых предприятий энергетической отрасли, большинство из которых имеет статус ‘голубые фишки’;
— понять тенденцию развития отрасли на ближайшую (до года) перспективу;
— определить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и выяснить, существует ли потребность в их приватизации.
Аналогичные задачи выполнялись и ранее, результаты работ опубликованы на сайте ‘Независимой финансовой экспертизы’.

Временной промежуток анализа энергетической отрасли

Обзор энергетической отрасли выполнен на основании финансового экспресс-анализа наиболее крупных компаний, расположенных в России, на временном промежутке с 2009 по 1013 годы. Исходными данными для анализа послужили файлы годовой бухгалтерской отчетности, выполненные в соответствии с РСБУ. Все документы получены с сайтов компаний, а результаты исследования используют единую методику при изложении бизнес-процессов, происходящих в компании.

Финансовый анализ предприятий был проведен вычислением ряда финансовых показателей последовательно в 5 этапов. В процессе работ были проанализированы:
— агрегированный баланс;
— ликвидность и платежеспособность;
— финансовая устойчивость;
— рентабельность;
— деловая активность.
В каждой из пяти групп вычислялся ряд коэффициентов, применяемых в российской практике финансового анализа. Их дальнейшая обработка позволила вычислить коэффициент «веса» каждой компании для дальнейшего сравнения с аналогичными показателями других компаний, действующих в секторе энергетики.

Таким образом, предлагаемая методика анализа позволяет сгруппировать ежегодные финансовые коэффициенты по их функциям и по времени, что поможет менеджерам и собственникам предприятия выявить преимущества и недостатки компании по годам и по обстоятельствам их возникновения.
Экономическая успешность энергетических компаний
На следующих рисунках показаны графики усредненных финансовых результатов отдельных предприятий отрасли за 2009 … 2013 годы. ‘Среднее’ приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности каждого предприятия по каждому году и на всем временном интервале.

http:ppnf.ruoaoimageso-summ-grafik.png

График сравнения отраслевых показателей с показателями за прошлый год демонстрирует следующее:
Начиная с 2010 года происходит незначительное, но постоянное уменьшение среднеотраслевых показателей финансовой эффективности предприятий энергетики. График сравнения отраслевых значений относительно значений за прошлый год демонстрирует небольшое снижение разброса минимальных максимальных показателей финансовой эффективности. Это говорит о том, что его уровень приближается к положению рыночного равновесия. Экстраполяция результатов на 2014 год позволяет с достаточной долей вероятности предположить следующее:
— при неизменном состоянии мирового рынка и отсутствии форс-мажорных явлений в российском сегменте усредненное значение финансовой эффективности отрасли имеет понижательный тренд;
— минимальные значения по отрасли в целом станут еще ниже;
— крайне низка вероятность того, что отдельные предприятия улучшат свои показатели.

‘Лучших’ и ‘худших’ по отрасли можно определить по динамическим характеристикам за последние 5 лет.

По традиции, проверим основную либеральную идею: существует ли зависимость между формой собственности предприятий и их финансовой эффективностью. Для этого проранжируем суммарную эффективность всех компаний за последние 5 лет.

http:ppnf.ruoaoimageso-tabl-2013.png

Как видно из итоговых результатов, компании с частично государственным участием в УК по суммарной эффективности за 5 лет занимают средние позиции. При этом предполагается, что за номинальными держателями акций скрываются частные бенефициары.

Первое место по интегральному рейтингу за 5 лет принадлежит ‘Э.ОН Россия’ с иностранными собственниками, на втором и третьем — ‘РусГидро’ и ‘ОГК 1’ с государственным присутствием в акционерном капитале. Но за прошлый, 2013 год лидер передвинулся с первого места на третье, а ‘РусГидро’ и ‘ОГК 1’ — на первое и второе место.

Следовательно, предположение о том, что негосударственный собственник более эффективен, не всегда верно, и позиция ‘Энел Россия (ОГК 5)’ тому прямое подтверждение — предпоследнее место по итогам последних пяти лет. Приватизация госкомпаний не обязательно повысит их эффективность.

Подготовлено: Автономная некоммерческая организация «Независимая финансовая экспертиза»

Источник: http:ppnf.ruppnfogk-2014.htm

ppnf.ru

+74995029371